中文  |  繁体  |  English
社会公益:买入评级的集团(000333)三季报点评:库卡并表带动集团收入高速增

  事件:2017 年10 月31 日,美的集团发布2017 年三季报,2017 年1-9 月公司实现营业收入1869.49 亿元,同比增长60.64%,实现归属上市公司股东净利润149.98 亿元,同比增长17.10%;基本每股收益2.31 元,同比增长15.50%。

  库卡并表带动集团收入高速增长:2017 年前三季度,美的集团原业务实现营业收入1563.89 亿元,同比增加39%;归属于上市公司股东的净利润157.25亿元,同比增加23%。其中集团Q3单季度实现营业收入624.99亿元,同比增长60.85%。

  同时,库卡集团经营业绩保持增长,并表继续带动集团收入大幅提升,库卡集团17 年前三季度实现营业收入198.38 亿元,同比增加27%,第三季度实现营收63.25 亿元。

  经营效率持续提升 账上现金充沛:虽然受原材料价格上涨、汇率升值等因素影响,但公司通过渠道整合、产品提价、优化管理等途径不断提升经营效率,第三季度公司毛利率同比上升0.07 个百分点至25.94%,展现出美的优秀的管理能力和成本转嫁能力。另外,公司现金周转天数较17 年初减少5 天、存货周转天数从17 年初的41 天降低至第三季度的33天,运营效率不断优化;公司账上现金流充沛,目前自有资金达到635 亿元。

  持续构建产品领先能力:根据科睿唯安发布的《2017 全球创新报告:进无止境》:在家电领域,美的发明专利数量连续三年稳居全球第一(未包括东芝家电),同时美的在家用电器和厨房电器两项专利量均名列榜首。美的将继续坚持全球经营与区域市场扩张,逐渐进行全球资产整合,持续保持制造能力全面领先,不断通过开发新品和资源整合提升长期竞争实力。

  盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019 年归属母公司净利润分别为177.24、220.00、263.36 亿元,按照最新股本计算,对应的每股收益分别为2.71 元、3.36 元和4.02 元。考虑到美的集团良好的市场占有率和发展潜力,维持公司“买入”评级。

  风险因素:支持电商发展的物流和服务体系效率提高不足;中国经济发展速度不及预期;消费升级趋势难达预期;房地产发展风险;全球经济增长乏力,需求减弱。

上一篇:毕马威:同质化经营是中国银行业发展的突出问题新京报 下一篇:没有了
  • 买入评级的集团(000333)三季报点
  • 毕马威:同质化经营是中国银行业
  • 达州市着力经营模式优化助推电子
  • 凯伦股份:融合防水绿色经营精准
  • 省政府组织召开四川省国土规划编
  • 天水市司法局开展全市法律援助工
  • 买入评级的集团(000333)三季报点
  • 达州市着力经营模式优化助推电子
  • 凯伦股份:融合防水绿色经营精准